close
qq廣告群發軟體下拉關鍵字天空貼文軟體SEO關鍵字點擊軟體問：歐洲主權債危機的發展？歐元區會不會瓦解？
哈格禮答：歐洲在2007、2008年出現銀行危機，影響全球資本市場，迫使各國政府出面擔保銀行資產與債務，以確保銀行債信，致使許多風險性資產價格與主權債風險的連動性變得很高。
歐洲國家已紛紛採取行動以解決此危機，但方法各異，成效也不同，因此到目前為止，只要歐洲主權債出現風吹草動，就會影響到風險性資產的價格走勢。
到底歐元區能否存續下去？答案是肯定的。因為沒有人希望歐元區這麼大的市場解體，無論是以歐元區為出口市場者，或歐元區內的會員國，都不希望歐元區瓦解。
日前希臘曾經辦過一次公投，有70%的民眾都希望繼續留在歐元區，但公投的結果也顯示，有105%的人想留在歐元區、卻不願意付出留在歐元區的代價。
這凸顯出其實歐元區不是沒有能力或沒有資源解決主權危機，關鍵在於意願。我們認為只要歐洲各國有意願與決心執行這些改革政策，問題就得以迎刃而解。
問：歐洲高收益債企業的基本面如何？
哈格禮答：歐洲高收益債發行企業的基本面其實相當健全。高收益公司近幾年來持續致力於將槓桿比率往下降。我們可以看到，只要一有金融危機或經濟衰退，企業的槓桿比率就會大幅走高。但是我們也可以發現，如果一旦出現衰退，這些高收益公司是有時間可以做準備並加以因應的，大約有三年時間。這三年時間，企業可以透過開拓新市場、降低營運成本，更重要的是可以進行償債，來因應景氣變化。
問：違約率有因基本面的改善而下滑嗎？
哈格禮答：確實如此。高收益債之所以稱為高收益債，乃因其不免會發生違約的情況，所以債權人才會享有較高的殖利率。而基金經理人的責任就在於為投資人慎選標的，避免投資到可能違約的公司。
過去幾年，高收益公司的防禦體質與資產負債表日益健全，所以歐洲高收益債目前的違約率約在2.5%，比起長期平均值5%要低得多。所以未來有可能慢慢上走，但以高收益公司目前的基本面而言，違約率雖然會走升，但應不至於回到先前15%的高峰。
問：如果主權債評等被調降，企業的評等是否也會受到影響？對於高收益市場的影響為何？
哈格禮答：過去的認知是公司債的評等不會高於國家評等，但後來情況似乎有些改變。當年俄羅斯和阿根廷發生主權債違約時，國家因付不出錢而倒債，但當時阿根廷很多的農產品公司和俄羅斯的許多大宗商品企業，所發行的公司債完全沒有問題，仍然照常付息給債權人；我們預期此次也會出現同樣的情況。
我們認為未來可能會有很多的企業債信超越主權評等，因為這些企業不是只在所在國營運的企業而已，而是大型的跨國企業。
此外，我們也看見先前有許多投資等級的公司被調降為高收益等級，雖然短期而言可能對高收益投資人帶來風險，價格可能會大幅下挫，但長期而言，我們認為這是個非常好的布局機會，因為雖然目前這些公司的投資評等是高收益等級，但他們的體質依舊屬於投資等級，而投資人卻能夠用高收益的價格買到它的公司債，所以這樣的投資契機一定要好好把握，以分享未來的報酬潛力。
最好的例子是英國的Lloyd銀行。就資產規模而言，排名英國第四大，而且是英國零售存款規模最大的銀行，正因為規模太大了，所以政府不能讓它倒。這家本質上屬於AA或A級的機構，提供的殖利率比B等級的企業還要高，這樣的投資機會可說是千載難逢。
問：我們應該如何看待歐元高收益債這樣的投資工具？
哈格禮答：歐洲主權債危機並未直接影響到企業端的業務運作，儘管市場價格起起落落，但這些高收益公司的配息相當穩定，而且還有走高的現象，代表這些公司營運狀況良好，持續支付員工薪資，持續付錢給供應商，更重要的是，持續付利息給我們這些債券投資人。
我們借錢給這些高收益發行企業，在乎的是他們到底能不能還錢？能不能按時付息？投資高收益時，重點在於所以無論市場如何波動，這些公司能夠付息、能夠還我們錢，才是關鍵所在。
就像在2008年時，許多人可能會覺得世界末日到了，但這些高收益債券仍持續配息，到期者我們也都能拿回我們的本金，因此即便市場下修50%，但我們的配息仍維持在8.5%到9%的水準。
高收益債券基金屬於收益型產品。高收益債券平均的布局時間大約是5年，所以我們認為，在這5年當中，如果我們可以持續累積我們的收益，就有機會分享像滾雪球一樣的複利效果。
問：現在歐洲高收益債的價格是高估？還是低估？
哈格禮答：讓我換一個角度來回答這個問題。歐洲高收益債目前的殖利率約12%，這個水位相當具有吸引力；當然，如果是15%，更好；要是20%，則是好得不得了。但我們必須想到另一個問題，如果歐洲政治問題解決了，殖利率有沒有可能快速回落到7%、8%？我認為目前12%的殖利率非常具有吸引力，建議可設定投資目標採取分批布局的動作，在目前水位先進行部分布局，如果未來上揚到15%，可再加碼���然後留下10%的資金，如果真的攀升到20%就再投入。
問：你對於歐元走勢的看法？
哈格禮答：沒人能預測夠知道明天歐元的走勢。如果以非常長期的眼光來看，我說的長期不是三五年，而是更長遠的時間點，那麼我認為歐元的走勢還是會回到它的基本面。其實說穿了一個國家的貨幣除了受到經濟強弱勢的影響之外，還取決於市場的互信機制。簡單地說就是，投資人對於哪個國家有信心，那個國家的貨幣就會升值。
警語
【安本投顧獨立經營管理】本刊物之意見或資訊經由安本國際證券投資顧問股份有限公司（下稱「安本投顧」）（98年金管投顧新字第092號）提供，僅供參考之用。所有資訊於發佈時確信為真，資訊可能隨時變更，安本投顧將不會另行通知。安本投顧茲此聲明投資人參閱本刊物提供之意見或資訊，應自行了解判斷。本基金經行政院金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。為保護既有投資人權益，本基金設有稀釋調整機制，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。投資人投資高收益債券基金不宜占投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。此外，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動。有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。本刊物提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。境外基金係依外國法令募集與發行，其公開說明書、財務報告、年報及績效等相關事項，均係依該外國法令規定辦理，投資人亦應自行了解判斷。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本文提及之個別證券僅作說明之用，非為個別證券之推薦。
以上訊息由安本國際證券投資顧問股份有限公司提供
文章來自: http://tw.news.yahoo.com/歐洲高收益債目前殖利率水準具布局價值.html行銷軟體奇摩知識家貼文軟體愛情公寓貼文軟體網頁設計
哈格禮答：歐洲在2007、2008年出現銀行危機，影響全球資本市場，迫使各國政府出面擔保銀行資產與債務，以確保銀行債信，致使許多風險性資產價格與主權債風險的連動性變得很高。
歐洲國家已紛紛採取行動以解決此危機，但方法各異，成效也不同，因此到目前為止，只要歐洲主權債出現風吹草動，就會影響到風險性資產的價格走勢。
到底歐元區能否存續下去？答案是肯定的。因為沒有人希望歐元區這麼大的市場解體，無論是以歐元區為出口市場者，或歐元區內的會員國，都不希望歐元區瓦解。
日前希臘曾經辦過一次公投，有70%的民眾都希望繼續留在歐元區，但公投的結果也顯示，有105%的人想留在歐元區、卻不願意付出留在歐元區的代價。
這凸顯出其實歐元區不是沒有能力或沒有資源解決主權危機，關鍵在於意願。我們認為只要歐洲各國有意願與決心執行這些改革政策，問題就得以迎刃而解。
問：歐洲高收益債企業的基本面如何？
哈格禮答：歐洲高收益債發行企業的基本面其實相當健全。高收益公司近幾年來持續致力於將槓桿比率往下降。我們可以看到，只要一有金融危機或經濟衰退，企業的槓桿比率就會大幅走高。但是我們也可以發現，如果一旦出現衰退，這些高收益公司是有時間可以做準備並加以因應的，大約有三年時間。這三年時間，企業可以透過開拓新市場、降低營運成本，更重要的是可以進行償債，來因應景氣變化。
問：違約率有因基本面的改善而下滑嗎？
哈格禮答：確實如此。高收益債之所以稱為高收益債，乃因其不免會發生違約的情況，所以債權人才會享有較高的殖利率。而基金經理人的責任就在於為投資人慎選標的，避免投資到可能違約的公司。
過去幾年，高收益公司的防禦體質與資產負債表日益健全，所以歐洲高收益債目前的違約率約在2.5%，比起長期平均值5%要低得多。所以未來有可能慢慢上走，但以高收益公司目前的基本面而言，違約率雖然會走升，但應不至於回到先前15%的高峰。
問：如果主權債評等被調降，企業的評等是否也會受到影響？對於高收益市場的影響為何？
哈格禮答：過去的認知是公司債的評等不會高於國家評等，但後來情況似乎有些改變。當年俄羅斯和阿根廷發生主權債違約時，國家因付不出錢而倒債，但當時阿根廷很多的農產品公司和俄羅斯的許多大宗商品企業，所發行的公司債完全沒有問題，仍然照常付息給債權人；我們預期此次也會出現同樣的情況。
我們認為未來可能會有很多的企業債信超越主權評等，因為這些企業不是只在所在國營運的企業而已，而是大型的跨國企業。
此外，我們也看見先前有許多投資等級的公司被調降為高收益等級，雖然短期而言可能對高收益投資人帶來風險，價格可能會大幅下挫，但長期而言，我們認為這是個非常好的布局機會，因為雖然目前這些公司的投資評等是高收益等級，但他們的體質依舊屬於投資等級，而投資人卻能夠用高收益的價格買到它的公司債，所以這樣的投資契機一定要好好把握，以分享未來的報酬潛力。
最好的例子是英國的Lloyd銀行。就資產規模而言，排名英國第四大，而且是英國零售存款規模最大的銀行，正因為規模太大了，所以政府不能讓它倒。這家本質上屬於AA或A級的機構，提供的殖利率比B等級的企業還要高，這樣的投資機會可說是千載難逢。
問：我們應該如何看待歐元高收益債這樣的投資工具？
哈格禮答：歐洲主權債危機並未直接影響到企業端的業務運作，儘管市場價格起起落落，但這些高收益公司的配息相當穩定，而且還有走高的現象，代表這些公司營運狀況良好，持續支付員工薪資，持續付錢給供應商，更重要的是，持續付利息給我們這些債券投資人。
我們借錢給這些高收益發行企業，在乎的是他們到底能不能還錢？能不能按時付息？投資高收益時，重點在於所以無論市場如何波動，這些公司能夠付息、能夠還我們錢，才是關鍵所在。
就像在2008年時，許多人可能會覺得世界末日到了，但這些高收益債券仍持續配息，到期者我們也都能拿回我們的本金，因此即便市場下修50%，但我們的配息仍維持在8.5%到9%的水準。
高收益債券基金屬於收益型產品。高收益債券平均的布局時間大約是5年，所以我們認為，在這5年當中，如果我們可以持續累積我們的收益，就有機會分享像滾雪球一樣的複利效果。
問：現在歐洲高收益債的價格是高估？還是低估？
哈格禮答：讓我換一個角度來回答這個問題。歐洲高收益債目前的殖利率約12%，這個水位相當具有吸引力；當然，如果是15%，更好；要是20%，則是好得不得了。但我們必須想到另一個問題，如果歐洲政治問題解決了，殖利率有沒有可能快速回落到7%、8%？我認為目前12%的殖利率非常具有吸引力，建議可設定投資目標採取分批布局的動作，在目前水位先進行部分布局，如果未來上揚到15%，可再加碼���然後留下10%的資金，如果真的攀升到20%就再投入。
問：你對於歐元走勢的看法？
哈格禮答：沒人能預測夠知道明天歐元的走勢。如果以非常長期的眼光來看，我說的長期不是三五年，而是更長遠的時間點，那麼我認為歐元的走勢還是會回到它的基本面。其實說穿了一個國家的貨幣除了受到經濟強弱勢的影響之外，還取決於市場的互信機制。簡單地說就是，投資人對於哪個國家有信心，那個國家的貨幣就會升值。
警語
【安本投顧獨立經營管理】本刊物之意見或資訊經由安本國際證券投資顧問股份有限公司（下稱「安本投顧」）（98年金管投顧新字第092號）提供，僅供參考之用。所有資訊於發佈時確信為真，資訊可能隨時變更，安本投顧將不會另行通知。安本投顧茲此聲明投資人參閱本刊物提供之意見或資訊，應自行了解判斷。本基金經行政院金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。為保護既有投資人權益，本基金設有稀釋調整機制，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。投資人投資高收益債券基金不宜占投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。此外，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動。有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。本刊物提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。境外基金係依外國法令募集與發行，其公開說明書、財務報告、年報及績效等相關事項，均係依該外國法令規定辦理，投資人亦應自行了解判斷。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本文提及之個別證券僅作說明之用，非為個別證券之推薦。
以上訊息由安本國際證券投資顧問股份有限公司提供
文章來自: http://tw.news.yahoo.com/歐洲高收益債目前殖利率水準具布局價值.html行銷軟體奇摩知識家貼文軟體愛情公寓貼文軟體網頁設計
全站熱搜
留言列表
